Vamos a aproximarnos al UVXY, un subyacente que nos resultar\u00e1 muy interesante para cierto tipo de estrategias.<\/p>\n
El UVXY es un ETF (un fondo cotizado) que duplica el rendimiento de una posici\u00f3n diaria de roll-over entre los dos pr\u00f3ximos vencimientos de los futuros del VIX. De esta manera, un contango entre estos dos futuros (que es la situaci\u00f3n m\u00e1s com\u00fan con mucha diferencia, de hecho sucede m\u00e1s de un 75% del tiempo) supone un roll-over perdedor, ya que se vende el futuro m\u00e1s cercano, que es m\u00e1s barato, y se vende el siguiente, que es m\u00e1s caro.<\/p>\n
Adem\u00e1s, tienen un factor a favor de su ca\u00edda tan poderoso como es el de las Matem\u00e1ticas: Si algo como el UVXY cotiza a 20, y baja un 10%, cotizar\u00e1 a 18. Si despu\u00e9s de esto gana un 10%, acaba cotizando a 19,80. Una p\u00e9rdida del 1%. Y si efect\u00faa el movimiento opuesto, desde 20 gana un 10%, pasando a cotizar a 22, y despu\u00e9s cae un 10%, acaba cotizando a 19,80, otra vez con una p\u00e9rdida del 1%.<\/p>\n
La constante p\u00e9rdida de valor del UVXY hace que sea frecuente que se produzcan los contrasplits. Una vez que se produce, cotizan dos tipos de opciones, las \u00abnuevas\u00bb, con el contrasplit aplicado, y las \u00abantiguas\u00bb, con el contrasplit sin aplicar, cotizando con el multiplicador correspondiente para que equivalgan a las nuevas. Lo que ocurre es que estas opciones \u00abantiguas\u00bb ven secar su volumen lo que las hace dif\u00edcilmente negociables por lo que es conveniente llevarlas a vencimiento (siempre es conveniente llevar las opciones del UVXY a vencimiento dadas sus importantes horquillas, pero mucho m\u00e1s en este caso).<\/p>\n
Bien, con todo ello, tenemos un amiguito que casi indefectiblemente perder\u00e1 un noventaymucho porciento de su valor cada a\u00f1o. Pero con una salvedad clave: tambi\u00e9n es capaz de multiplicar su valor en el corto plazo en muy pocos d\u00edas. Su record de subida en un d\u00eda est\u00e1 en el 59%, producido en febrero de 2007. \u00bfC\u00f3mo operar algo tan bajista a largo plazo, limitando el riesto de los rebotes a corto plazo? Ese es nuestro trabajo como analistas burs\u00e1tiles.<\/p>\n
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