![\"\"](\"https:\/\/cdmirandes.es\/wp-content\/uploads\/2017\/02\/Call_ratio_vertical_spread-300x192.png\")
<\/p>\nLa 2\u00aa estrategia que aplicaremos se basar\u00e1 en ir vendiendo opciones CALL del UVXY m\u00e1s o menos ATM de un vencimiento cercano (el mensual siguiente), y para proteger esta call comprada, se comprar\u00e1 un CALL RATIO SPREAD consistente en una CALL lejana comprada con strike muy ITM, y dos CALLs muy lejanas vendidas con strike muy OTM cuya prima cobrada sea igual o superior a la pagada por la CALL comprada.<\/p>\n
Hoy jueves 23 de febrero de 2017 tenemos al UVXY en 22,60 tras un interesante rebote. Esto nos da la oportunidad de vender una CALL strike 21 o 22 de vencimiento marzo a un mejor precio.<\/p>\n
Para su protecci\u00f3n (no conviene en absoluto tener una CALL vendida sin proteger, ya que como hemos rese\u00f1ado el UVXY es perfectamente capaz de grandes rebotes en el corto plazo que lleguen incluso a multiplicar su valor), vamos a comprar un CALL RATIO SPREAD: Se compra una CALL strike 10 del vencimiento de enero de 2018 (no compramos la del vencimiento m\u00e1s lejano, enero del 2019, ya que es m\u00e1s cara y la gran seguridad de descenso del UVXY para entonces hace que su valor esperado a vencimiento sea igualmente de cero), y para pagar su prima vendemos dos CALLS de strike 60 (el m\u00e1ximo que se negocia) y vencimiento enero del 2019 (aqu\u00ed si aprovechamos su mayor prima. En el futuro podremos cubrir estas calls si la cosa se desmanda).<\/p>\n
No soy amigo de vender la Call ITM hasta no tener antes comprado el Call Ratio Spread de cobertura. Aseguramos un buen precio en la Call Ratio Spread, que tiene horquillas grandes, y una vez ejecutado vendemos la Call cercana ITM que tiene horquillas ajustadas. As\u00ed minimizamos el coste en horquillas.<\/p>\n
Se ejecuta orden de compra de este spread a -1,15 (se cobra 1,15). \u00bfPor qu\u00e9 no comprar en este spread la CALL strike 5, que tambi\u00e9n se negocia, en vez de 10, y tener as\u00ed m\u00e1s margen de protecci\u00f3n para las ventas mensuales de CALLs? Porque las horquillas del strike 5 son mucho mayores a las del 10 (en estos momentos 2,70 puntos contra 0,45 puntos), lo que hace que este aumento de cobertura en la realidad salga demasiado caro.<\/p>\n
Una vez en nuestro poder el Call Ratio Spread, ahora s\u00ed vendemos una CALL strike 21 de vencimiento mensual marzo del 2017. Se ejecuta esta venta a 2,13, prima que cobramos.<\/p>\n
La sana intenci\u00f3n de esta estrategia es la de ir vendiendo CALLs mensuales y que \u00e9stas vayan venciendo OTM en su mayor\u00eda, embols\u00e1ndonos la prima en una cuant\u00eda mayor que lo que perdamos por vencimientos ITM, debido a su tendencia bajista. A su vencimiento, vamos vendiendo un nuevo CALL ITM siempre que el strike no se ponga (muy) por debajo del 10 que es nuestra protecci\u00f3n, y as\u00ed vamos cobrando primas.<\/p>\n
Ante cualquier rebote brusco, quedamos cubiertos por el Call Ratio Spread comprado, que nos protege hasta un valor del subyacente UVXY de 60, donde las dos calls vendidas empezar\u00e1n a darnos problemas. Aun as\u00ed, el beneficio de la CALL 10 comprada ser\u00e1 superior a la p\u00e9rdida de las dos CALLs 60 vendidas hasta un valor de UVXY de 60+(60-10)\/2=85. A partir de un UVXY en 85 empiezan nuestros problemas serios de p\u00e9rdidas con nuestras dos Calls vendidas por una comprada. En ese momento (o mejor dicho antes de ese peligroso punto) se activa nuestro ESCENARIO DE EMERGENCIA.<\/p>\n
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Para evitar llegar a situaci\u00f3n peligrosa, actuamos en nuestro escenario de emergencia con anticipaci\u00f3n: colocaremos una orden de compra de una opci\u00f3n CALL 60 en el momento en el que el UVXY alcance un valor peligroso de 65. La perdida de la CALL mensual vendida strike 21 ser\u00e1 en ese momento de 65-21=44, y el beneficio de las dos CALLS lejanas vendidas menos la comprada ser\u00e1 de (65-10) – 2\u00b7(70-65) = 45. Es decir que, en ese escenario, nuestra p\u00e9rdida por lote ser\u00e1 aproximadamente el valor de la prima pagada por la CALL 60 comprada de emergencia cuando el UVXY alcanzara 65, y no m\u00e1s. Esa compra de emergencia debe ser ejecutada de forma inmediata y deja nuestra p\u00e9rdida limitada a un valor asumible.<\/p>\n
En enero del 2018, y si todo sigue un curso normal, tenemos la opci\u00f3n de prolongar la cobertura comprando un CALL de strike bajo de vencimiento enero 2019 que tendr\u00e1 un ampl\u00edsimo margen de protecci\u00f3n hasta las CALLs strike 60 de este vencimiento que tendremos vendidas, y cada vez menos posibilidad de un escenario de emergencia por requerir, en un rebote peligroso, una mayor y ya casi imposible multiplicaci\u00f3n del subyacente UVXY.<\/p>\n
Se realizar\u00e1 el seguimiento de la estrategia en los comentarios del post. Por el momento, este es el punto inicial:<\/p>\n
Call Ratio Spread comprado a -1,15 (1,15 cobrados) por lote.<\/strong><\/p>\n Call vendida a 2,13 por lote.<\/strong><\/p>\n Total cobrado: 3,28 por lote. ($328).<\/strong><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La 2\u00aa estrategia que aplicaremos se basar\u00e1 en ir vendiendo opciones CALL del UVXY m\u00e1s o menos ATM de un vencimiento cercano (el mensual siguiente), y para proteger esta call comprada, se comprar\u00e1 un CALL RATIO SPREAD consistente en una CALL lejana comprada con strike muy ITM, y dos CALLs muy lejanas vendidas con strike […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8,9],"tags":[],"class_list":["post-118","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-estrategias","category-estrategias-uvxy"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/118","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=118"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/118\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=118"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=118"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cdmirandes.es\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=118"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}